中经记者 党鹏 成都报道股市配资app官网下载安装
近日，位于西北甘肃的兰州黄河（即*ST兰黄，000929.SZ），在2000公里外的深圳注册了一家子公司，经营范围包括酒类经营、餐饮服务等许可经营项目。
兰州黄河以啤酒为主业，但是从2010年起就热衷于炒股，成为公司主要的利润来源。即使如此，从2022年开始亏损的兰州黄河如今已经“披星戴月”。在此背景下，在今年9月，兰州黄河开始通过并购进军果汁行业，深圳子公司或将是其果汁走向全国化的起点。
对于有着30万千升设计产能的兰州黄河来说，实际产能不足十分之一，市场也只能萎缩在甘肃和青海。
“兰州黄河已经失去了扩张的机会，只能艰难地守住自己眼前的一亩三分地。”酒业行业专家、九度营销顾问机构董事长马斐对《中国经营报》记者表示，近几年精酿啤酒崛起，兰州黄河可以抓住本地优势推出精酿、鲜啤酒，把兰州、甘肃做到全覆盖、全渠道，形成铜墙铁壁的包围圈，也许还能生存下去，“但进军果汁行业，应该不会有大的作为”。
被挤压的啤酒主业
“以前在西安还可以喝到黄河啤酒，近些年就彻底不见身影了。”作为西安人，马斐脑海里还残存着对黄河啤酒的记忆。
兰州黄河的主营业务是啤酒，其市场早些年覆盖甘肃、宁夏、陕西、青海、新疆等西北市场。在2009年，虽然当时的兰州黄河业绩出现下滑，但是仍然实现营收8.51亿元，净利润3041.87万元。
为了扭转局势，兰州黄河开始“炒股”副业。2010年入市首年，兰州黄河通过重仓深发展A、中国联通等多只个股，成功投资获利1.09亿元。当年，公司实现归母净利润为1.02亿元，创下公司历史最好的盈利水平。
从此一发不可收拾。在2015年，公司购买股票资金2.62亿元，约占当年营收的50%；2018年和2022年，公司炒股资金分别高达7.29亿元和9.44亿元。统计显示，公司从事证券投资收益累计超2亿元。
从西北啤酒王转型股王，兰州黄河似乎忘却了主业，主营业务营收持续下滑。财报显示，2018年—2024年，兰州黄河分别实现营收5.09亿元、4.55亿元、3.07亿元、3.09亿元、2.66亿元、2.41亿元、2.11亿元，逐年下滑，尤其2022年—2024年持续亏损。今年上半年，公司营收9683.57万元，同比下降15.82%；净利润为-1191.32万元。
兰州黄河亏损的背后，主要还是受证券投资的影响，甚至让其逐渐走到了退市边缘。
至于亏损的原因，兰州黄河在上半年财报中表示，目前，我国啤酒行业整体产量处于下行阶段，竞争格局相对稳定，青岛啤酒、华润雪花、燕京啤酒、重庆啤酒等品牌继续发挥着主导作用，头部企业凭借规模效益和强大的渠道控制能力，占据了有利地位。随着消费者需求从单一同质化向多元化、个性化转变，涌现出了一批进军啤酒市场的新兴企业和品牌，使得市场竞争愈发激烈。
啤酒行业专家方刚认为，兰州黄河业务持续下滑的内因是公司产品低端老化，主力产品黄河王敦煌占比超95%，口感、包装老化，年轻消费者流失严重。同时，公司存在长期股东内斗问题，影响了企业的战略决策和日常经营。此外，公司渠道下沉深度不足，市场拓展与覆盖能力弱于竞争对手，线上渠道布局滞后。其外因是啤酒行业巨头如青岛啤酒、雪花啤酒等持续渠道下沉，挤压了兰州黄河的市场份额。
“大环境使其下行压力增加，但是做企业不能抱怨大环境，要从自身找问题。”马斐表示，内因是兰州黄河从上市后就没有长远的战略发展目标，只想守住门前的三分地，没有异地建厂，也没有兼并收购。2002年—2010年是国内啤酒巨头青岛、燕京大肆收购期，后来的华润也是快速扩张，而黄河啤酒却没有，丧失了扩张机会。
投身豪赌果汁行业
9月4日，兰州黄河宣布完成对吴忠市义旺果汁有限公司（简称“义旺果汁”）的战略投资。
义旺果汁成立于2024年9月18日，是一家专注于饮料生产、食品生产、食品销售及浓缩苹果汁研发、生产与销售的企业。数据显示，2024年，义旺果汁实现营收5266.4万元，净利润369.49万元，截至今年上半年净资产为2624.46万元。
为了更好地完成此项收购，9月5日，兰州黄河再度发布公告称，公司拟以人民币0元受让西安淳果饮品有限公司持有的义旺果汁50.6329%的股权，并以自有或自筹资金2691.75万元履行受让标的股权项下所对应的全部出资义务。上述交易完成后，公司将直接持有标的公司50.6329%股权，成为标的公司的控股股东并将其纳入合并报表范围。
9月9日，兰州黄河发布公告称，公司已收到义旺果汁通知，本次股权购买事项涉及的工商变更登记手续已办理完毕。
不仅如此，兰州黄河在果汁行业的布局才刚刚开始。9月3日，其发布公告称，公司拟与重庆橙标农业发展有限公司、盐城丝路安栎股权投资合伙企业（有限合伙）签署《合资公司协议》，共同出资设立一家合资公司。该合资公司注册资本7000万元，其中公司以自有或自筹资金出资3570万元，持股比例为51%。
对于投资目的，兰州黄河表示，公司本次设立控股子公司，旨在进一步推动公司的饮料业务发展，完善产业布局，提升综合实力，助力持续发展。
记者注意到，截至6月末，公司的经营活动产生的现金流量净额为-2014万元，此外公司货币资金为9191.28万元。而上述两项投资，就超过6200万元。
“我们是以自有或自筹资金为主，具体参照公告。”兰州黄河董秘办向记者强调。至于未来对果汁行业营收占比的期望，其表示具体的情况可以关注后续披露的公告，“目前果汁行业上市企业还不多，还有机会”。
实际上，目前果汁行业已然是一片红海，除了头部企业康师傅、农夫山泉、统一、汇源等，国投中鲁、美汁源、元气森林等都在果汁行业重兵把守。天眼查系统显示，全国涉及果汁的企业多达53990家。
“果汁已经是高度集中和透明的产业，无论是技术门槛还是创新门槛都比较低，利润空间也不是很高，加上对组织机构、销售团队要求比较高，这两项都是兰州黄河不具备的，跨界转身显然行不通。”马斐表示，果汁市场主要考验渠道网络和团队作战，没有强大的地面营销团队，很难在激烈的竞争中取得胜利，过度细分的品类表现的是小众市场，不会有大的作为。
西北啤酒王能否走出困局
兰州一家中餐连锁企业老板马先生告诉记者，店里主要销售的啤酒是雪花纯生、青岛九度、大乌苏等，兰州黄河旗下的青海湖啤酒销售没有其他品类好。“主要是其他厂商给的支持力度大，消费者重复购买力强。”另外，金星、歪马等各种鲜啤在兰州市场销售增长快速。
就此，兰州黄河在财报中称：“近年来，公司啤酒业务面临挑战，公司虽然完成大型商超终端覆盖建设，但渠道下沉深度仍有不足，市场拓展能力与渠道覆盖能力与竞争对手存在一定差距，导致公司收入有所下降。”
财报显示，今年上半年，公司在甘肃省内销售实现7121万元，占比为73.54%。此外，公司设计产量约30万千升/年，报告期实际产量2.37万千升，尚不足十分之一。
马斐认为，黄河啤酒不是自己想收缩，而是很难打出去，出甘肃几乎没有根据地市场，也缺少团队和营销战略，一味地守本地市场，只能是“王小二过年—— 一年不如一年”。
“兰州黄河体量太小、产品老化，难以与巨头竞争，导致市场份额被蚕食。此外，公司长期聚焦甘肃、青海等西北市场，在省外市场的品牌认知度低，渠道建设和市场推广难度大。”方刚表示。
在方刚看来，兰州黄河仍有一定机会，但是需要绝地反击。比如可通过产品升级、推出特色精酿啤酒等方式，满足消费者对高品质、个性化啤酒的需求。“黄河啤酒产能过剩问题严重，如果找到突破口，其产能也具有一定的再开发价值和能力。”
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